ÚLTIMA HORA: Fed mantiene tasas con votación dividida — diciembre, clave
28 de octubre de 2026 — La Reserva Federal decidió este miércoles mantener sin cambios el rango de la tasa de fondos federales en 3.75%–4.00%, tras el alza de 25 puntos base aprobada en septiembre. La decisión, esperada por el mercado, no fue unánime: dos de los doce miembros votaron a favor de subir las tasas. El presidente Kevin Warsh señaló condiciones financieras más restrictivas y confirmó que la siguiente reunión del 9 de diciembre se perfila como el momento para una nueva alza, con una probabilidad superior al 85% según el mercado.
📋 La decisión: pausa con disidencia
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) resolvió mantener la tasa tras la subida de septiembre. La votación reveló tensiones internas:
Posición | Miembros |
✅ Mantener tasas sin cambios (10 votos) | Mayoría del comité |
⬆️ Subir 25 puntos base (2 votos) | Lisa Cook (gobernadora) y Beth Hammack (presidente de la Fed de Cleveland) |
Esta fue la primera disidencia de Lisa Cook desde su incorporación al FOMC en 2022. En la reunión anterior (julio), tres miembros —Hammack, Lorie Logan y Neel Kashkari— votaron a favor de subir; ambos se sumaron a la mayoría en esta ocasión.
El comunicado oficial ajustó ligeramente la descripción de la economía: pasó de calificar la expansión como "sólida" a "en fuerte expansión". Destacó que el gasto interno es resiliente, la productividad crece con fuerza y la inversión de capital es vigorosa. También advirtió que "la inflación sigue siendo elevada" y que la recopilación de más datos guiará la siguiente decisión. El texto eliminó la referencia específica al aumento de tasas de septiembre.
🎙️ Conferencia de prensa de Warsh: condiciones se endurecen y calendario cambia
El presidente de la Fed abordó varios puntos clave que redefinen el panorama de política monetaria:
🔹 Condiciones financieras más restrictivas
Warsh confirmó que desde la subida de septiembre se observan señales de ajuste:
"Hemos empezado a ver cambios en las condiciones financieras y crediticias; se han endurecido para algunas empresas y hogares, tal como cabría esperar. Los participantes del mercado se están volviendo algo más selectivos en la asignación de su capital".
Aclaró que no calificaría las condiciones generales como "demasiado restrictivas", pero que evolucionan en la dirección deseada para moderar la inflación.
🔹 Cambio en la estructura de reuniones
Una de las novedades más relevantes fue la reorganización del calendario del FOMC:
2027: ocho reuniones anuales; una de ellas se dedicará exclusivamente a estrategia, sin votación sobre tasas ni comunicado de política. Las siete restantes mantendrán decisión monetaria.
2028: dos reuniones estratégicas sin decisión; seis reuniones con definición de tasas.
Warsh precisó que no prevé adoptar decisiones de política durante las sesiones estratégicas.
🔹 Sin compromiso explícito, pero diciembre en el foco
El presidente evitó dar señales directas sobre la próxima reunión, aunque el mercado ha descontado con claridad el escenario de alza:
Probabilidad de subida el 9 de diciembre: 85.7% (CME FedWatch)
Perspectivas para 2027: el mercado valora una o dos subidas adicionales
Datos clave que definirán la decisión: el PCE de septiembre (indicador preferido de la Fed), el PIB trimestral y los ingresos y gastos personales que se publicarán el jueves.
📈 Reacción de mercados y activos financieros
Bonos del Tesoro
Los rendimientos subieron, reflejando expectativas de tasas más altas por más tiempo:
Plazo | Rendimiento | Cambio |
2 años | 4.774% | +4 pb |
10 años | 5.045% | +5 pb |
30 años | 5.340% | +3 pb |
Bolsa
El S&P 500 mantuvo sus ganancias tras el anuncio, interpretando la pausa como una señal de prudencia y no de debilidad económica.
Tipo de cambio y México
El dólar revirtió avances iniciales: el peso pasó de $18.68 a $18.69 por dólar (+0.11%), neutralizando el impacto durante la conferencia de Warsh.
Galia Borja, subgobernadora de Banxico, reafirmó que con la tasa local en 6.50%, México sostiene una "buena postura monetaria". El diferencial de tasas entre ambos países se estrecha, pero se mantiene atractivo para el portafolio de inversión.
🔍 Análisis: pausa táctica, no el fin del ciclo
La decisión de mantener tasas responde a una estrategia de esperar y ver antes de endurecer nuevamente:
La inflación persiste: Se estima que el PCE superará el 3% en septiembre, incluso sin contar alimentos y energía. El conflicto geopolítico en Oriente Medio mantiene los precios de la energía elevados, transmitiendo presión a los costos internos.
La economía no cede: El crecimiento anualizado del tercer trimestre podría alcanzar el 3.4% según el indicador GDPNow de la Fed de Atlanta. El consumo y la inversión en IA sostienen la expansión.
El calendario político pesa: Con elecciones de mitad de mandato el 3 de noviembre, la Fed optó por no actuar justo antes de la jornada electoral, preservando su independencia percibida.
Diciembre como punto de inflexión: La pausa de octubre da paso a una reunión de alto riesgo en diciembre. Si los datos de inflación no ceden, la subida de 25 puntos base se materializará, y el ciclo podría extenderse hacia 2027.
"Mantener estables no significa que la Fed haya terminado de subir", advirtió Steve Rick, economista jefe de TruStage. "Quieren distinguir si las presiones son transitorias o se han arraigado".
✅ En resumen
La Fed entregó lo esperado: pausa en octubre con votación dividida, manteniendo la puerta abierta a nuevas alzas. Warsh confirmó que las condiciones crediticias se están ajustando y anunció una reestructuración de reuniones para 2027. El mercado ya ha descontado una subida en diciembre. Para México, la estabilidad de Banxico en 6.50% mantiene el diferencial, aunque cada movimiento de la Fed redefinirá la presión sobre el peso. La próxima semana, con la publicación del PCE y el PIB, será determinante para confirmar si la pausa fue prudencia o si la inflación obliga a acelerar el endurecimiento.