7 de agosto de 2026 — Hoy se publicó el informe de empleo de Estados Unidos correspondiente al mes de julio, y lo que en apariencia era una noticia débil se transformó rápidamente en una buena noticia para los mercados financieros. En este momento, las señales de moderación económica son interpretadas con alivio por los inversores, quienes ven en los datos una razón para confiar en que la Reserva Federal mantendrá sin cambios las tasas de interés en su próxima reunión.

El informe reveló que el empleo no agrícola disminuyó en veintitrés mil puestos durante julio, una cifra que contrasta claramente con el promedio mensual de los últimos doce meses, que había sido de ganancias cercanas a los treinta y cuatro mil empleos. La tasa de desempleo se mantuvo estable en un cuatro punto uno por ciento, sin variaciones significativas respecto al mes anterior ni respecto al año anterior, lo que sugiere que el mercado laboral se está enfriando gradualmente sin deteriorarse de forma abrupta.

Al analizar los cambios por sectores, se observa que el empleo en educación pública local disminuyó en cincuenta mil puestos, tras haberse mantenido estable durante el año anterior. El comercio minorista perdió diecinueve mil empleos, con caídas especialmente importantes en grandes superficies y estaciones de combustible, que fueron parcialmente compensadas por ganancias en tiendas de artículos deportivos y entretenimiento. Por su parte, las actividades financieras continuaron su tendencia a la baja, perdiendo catorce mil empleos, mientras que el sector de salud siguió creciendo, aunque a un ritmo menor que antes, sumando veintidós mil nuevos puestos en el mes.

Un aspecto particularmente relevante del informe es que las cifras de meses anteriores fueron revisadas a la baja de forma notable. El aumento de empleo registrado en mayo se redujo de ciento veintinueve mil a sesenta y tres mil puestos, y el de junio pasó de cincuenta y siete mil a veinte mil. En conjunto, esto significa que la creación de empleo en mayo y junio fue ciento tres mil puestos menor de lo que se informaba inicialmente, lo que nos muestra que el mercado laboral venía más débil de lo que se creía hasta ahora.

Los salarios también mostraron una notable moderación durante julio. El salario promedio por hora fue de treinta y siete dólares con sesenta y dos centavos, prácticamente sin cambio respecto al mes anterior, y acumula un aumento de solo tres punto dos por ciento en los últimos doce meses. La jornada laboral se mantuvo estable en treinta y cuatro horas con tres minutos semanales, sin variación alguna, mientras que la tasa de participación laboral retrocedió levemente hasta el sesenta y uno punto cuatro por ciento, confirmando una cierta relajación en la demanda de trabajadores.

Lo que ha transformado este informe en una noticia positiva para los mercados es su impacto en las expectativas de política monetaria. Antes de su publicación, las probabilidades de un aumento de tasas de interés en la próxima reunión de la Reserva Federal se acercaban al sesenta por ciento, según la herramienta FedWatch. Tras conocer los datos de empleo, esas probabilidades cayeron bruscamente hasta el cuarenta y tres punto nueve por ciento. Es decir, lo que hace apenas unos días se veía como algo bastante probable, hoy se ha convertido en algo menos probable que mantener las tasas sin cambio, y es precisamente esa tranquilidad respecto a las tasas lo que ha desatado el alivio en Wall Street.

La lógica que hoy guía a los mercados es clara: cuando la economía se sobrecalienta demasiado, obliga a subir tasas, y eso perjudica a las acciones; pero cuando la economía se enfria de forma ordenada, sin colapsar, entonces las tasas pueden mantenerse estables, y eso favorece a los activos financieros. Un mercado laboral más suave significa que hay menos riesgo de que los salarios sigan subiendo y empujen la inflación hacia arriba, lo que a su vez significa que la Reserva Federal tiene menos razones para endurecer su política monetaria. Por eso, hoy una noticia que en otro contexto podría parecer negativa se recibe con alivio: se aleja la amenaza de tasas más altas.

En definitiva, este informe confirma que la economía estadounidense está en una fase de enfriamiento ordenado: el empleo crece muy poco o se contrae levemente, los salarios suben a un ritmo moderado, y las presiones inflacionarias provenientes del mercado laboral se están reduciendo. Para los inversores, este es un escenario muy favorable, porque reduce la incertidumbre sobre las tasas de interés, favorece la estabilidad en los mercados de bonos y mejora las perspectivas de valoración de las acciones. Por ahora, la Reserva Federal tiene los argumentos suficientes para esperar y observar la evolución de los datos, y los mercados celebran que, por el momento, no hay prisa por subir las tasas.